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最近市场上涨让大家心很痒，不少人认为大牛市已经来了。此前老黄牛在2017年5月18日的一篇文章里，送给大家一个模型。按照那个模型计算，今年的底部点位在2868点。实际今年沪指最低点在2863点，误差不到千分之二。看了那篇文章的老铁，如果能按照老黄牛的模型操作，应该能从底部完美抓住这波行情了。

今天我给大家介绍一个更大的确定的方向——大宗商品退潮。

要明白大宗商品下跌的预期，我们现需要看懂大宗商品此前暴涨的逻辑。

俄乌问题爆发以来，以石油为代表的全球大宗商品价格一路飙升，很多商品的价格都创下了多年的新高。

比如，国际油价突破130美元，仅次于2008年中石油上市之际的140+美元。而在油价上涨的带动下，有色金属、农产品等价格也一路飙升，比如，铜价、镍价、锡价创下历史新高，让商品市场的投资者赚得连家都不认识了。

表面上的原因，是俄乌事件导致原产于这两个国家的大宗商品出现供应紧张，导致价格上涨，但其实如果我们仔细复盘会发现，无论是石油、天然气，还是有色金属铜铝锌铅镍，抑或是大豆玉米等农产品，在俄乌事件爆发之前，都已经涨起来了，有些品种还已经涨了两年了。

所以，大宗商品涨价这个锅，俄乌背起来有些冤枉。

事实上，这一轮大宗商品的涨价，起于两年前的2020年。新冠疫情爆发的初期，由于疫情对全球经济的预期和投资者信心带来了巨大冲击，导致大宗商品价格出现了短时间的迅速下跌。一时间，原油价格跌到负值（当然这里面还有其它原因），有色金属和农产品价格也都跌到了多年的低位。

此后，美国为了救经济，在特朗普的施压下，美联储开启了超级水龙头，对市场进行了史无前例的放水。

大水漫灌的威力，迅速扭转了市场的下跌势头。美股和大宗商品联袂上涨。看看当时的景象：镍价从2020年的1.1万美元上涨至俄乌事件爆发前的2.2万美元，翻了一倍，并且俄乌事件爆发后，更是飙升到了5.5万美元，比起涨点高了4倍。

镍价走势周线图

国际油价走势更猛，从2020年低点的16美元/桶，一路上涨到俄乌问题爆发前的96美元/桶，涨幅高达5倍，而在俄乌事件爆发后，更是一度飙升到将近140美元/桶，涨幅超过7倍。

国际油价周线图

不仅仅是大宗商品，就连美股都上涨了。道指在2020年两个月跌去三年半的涨幅后，被美联储的大水强行拉起，涨了一倍。纳斯达克指数涨幅更是接近150%。

道琼斯指数月线图

除了美股之外，大洋彼岸的A股也扬眉吐气。比如，对资金面更敏感的深成指，从2020年低点算起来，涨幅一度超过50%。对于A股来说，这个涨幅也算是不容易了。

深成指走势周线图

除了美联储放水之外，大宗商品大涨还有另一个原因，那就是疫情导致的供应链问题。

2020年新冠疫情爆发后，全球各国经济或多或少受到了打击。其中，供应链行业受到的影响不可谓不小。

大家从新闻里可能也了解到了，美国港口动不动就有大量的货物积压着。港口附近的海域大量船舶等待靠港，但却进不了港。而港口码头卸下的集装箱，又因为进出港的道路堵塞而没法运出去。

本来大宗商品的供应并没有减少太多，产能也放在那里，但是由于供应链的问题，导致大家手里的货到不了买家那里，也没法流通到市场上去。

商品无法流通，就使得市场上可流通的货物减少，也就是大家能买到的货减少。

一方面货币的超发使得所有商品价格水涨船高。另一方面由于供应链的暂时冻结，使得大宗商品供应方面出现了突发的紧缺。两大因素结合起来，导致全球大宗商品价格连续两年出现上涨。外加俄乌问题的刺激，加速了商品价格的牛市步伐。

看明白了上涨的逻辑，我们就能预判未来的机会。

大宗商品牛市的两大推动因素，目前都迎来了反转。

货币方面，美联储于今年3月开始，已经正式进入了紧缩周期。今年以来的4次议息会议，其中有三次都加息了，并且加息幅度越来越大，三次加息的幅度依次是25个点、50个点和75个点。对于下一次议息会议，美联储甚至暗示不排除一口气加息100个点的可能性。

短短几个月，美联储的基准利率已经从0-0.25%的水平，上升到了1.5%-1.75%，并且年底基准利率大概率会达到甚至超过2.5%。

货币政策的利多因素已经转空，供应链方面也正在转空。

新冠疫情爆发至今两年多，无论全球各国采取哪种策略，是“控制住疫情并恢复经济”，还是“无视疫情并重启经济”，最终结果都将使得供应链重新复苏。

一旦供应链持续复苏，资源、能源等品种的供应恢复正常，那么对于本身就处于下行周期的全球经济来说，需求是无法支撑供应的。也就是说，供应链问题这个利多因素一旦消退，继而也可能转化为一大利空。

因此，先前两年里，货币政策和供应链这两大暂时性的利多因素所推动的商品超级大牛市，随着两大因素相继转空之后，很有可能会导致大宗商品价格进入长期的熊市。

目前这个逻辑已经很清晰，因此，对于有大宗商品投资经验的专业投资者来说，未来一段时间，大宗商品入冬，或许是一个确定性比较强的机会。

祝大家抓住下半年的投资机会，也请朋友们点个在看吧！

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