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　　本报告导读：

　　中证1000股指期货与期权上市可满足投资者避险需求、健全和完善股票市场稳定机制，将提供小盘股指数衍生工具，有助于丰富对冲交易策略，并带来机构增量资金。

　　摘要：

　　事件：证监会近日批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易。相关合约正式挂牌交易时间为2022 年7 月22 日。

　　点评：

　　中证1000 股指期货和期权上市旨在进一步深化资本市场改革，满足投资者避险需求、健全和完善股票市场稳定机制。1)中证1000指数期货和期权为2015 年4 月上证50、中证500 股指期货后首个上市的股指期货，2019 年12 月沪深300 股指期权后首个上市的股指期权，可进一步丰富金融衍生品种类；2)中证1000 股指期货和期权的上市是全面深化资本市场改革的重要举措，有助于更好满足投资者避险需求，健全和完善股票市场稳定机制，助力资本市场平稳健康发展。

　　除交易保证金标准、保证金调整系数外，中证1000股指期货与期权交易规则与中证500 股指期货、沪深300 股指期权基本一致。1)中证1000 股指期货交易保证金标准为15%，高于中证500 股指期货的14%。此外，交易时间、每日价格最大波动限制、结算价计算规则、交割结算价、持仓限额、投机日内交易限额均与中证500 股指期货一致；2)中证1000 股指期权交易保证金调整系数为15%，高于沪深300 股指期权的12%；其余参数、交易规则与之保持一致。

　　中证1000 股指期货与期权上市将提供小盘股指数衍生工具，有助于丰富对冲交易策略，并带来增量资金，利好券商机构业务发展。1)中证1000 指数成分以小盘股为主，股价波动大，样本股更活跃，与现行股指期货期权在市值、行业分布等方面具有差异性和互补性，可更好丰富权益类衍生工具；2)预计机构投资者将在当前指数增强策略的基础上开发更多对冲交易策略，不仅可促进小盘股配置，提升交易活跃度、稳定市场波动，且有助于更好获取小盘股α收益；3)预计对冲交易策略等将带来增量资金，提升中证1000ETF 的规模和流动性；同时，中证1000 指数波动率更高，对应雪球产品可提供更高息票收益，有助于扩大雪球产品规模，利好券商机构业务发展。

　　投资建议：建议增持直接受益的瑞达期货、参股南方基金的华泰证券和客需型机构业务能力更强的中信证券、中金公司H.推荐直接受益的期货公司瑞达期货；南方基金的第一大股东华泰证券，该基金拥有全市场规模最大、流动性最好中证1000ETF；以及衍生品等客需型机构业务占比更高的中信证券、中金公司H。

　　风险提示：权益市场大幅下跌。

（文章来源：国泰君安证券）

文章来源：国泰君安证券

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