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　　6月27日，A股三大指数今日集体收涨，沪指涨0.88%，深证成指涨1.1%，创业板指涨0.22%。盘面上，煤炭行业板块涨2.91%；个股方面，昊华能源、华阳股份涨停，晋控煤业、山煤国际等均有不同程度上涨。

　　民生证券研报中指出，电厂日耗环比提升，需求面改善支撑煤价高位震荡。据煤炭资源网数据，截至6月24日，山西大同地区Q5500报收于910元/吨，周环比持平；陕西榆林地区Q5800指数报收于912元/吨，周环比持平；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于787元/吨，周环比持平。据CCTD数据，6月23日二十五省的电厂日耗为518.6万吨/天，周环比增加30.3万吨/天。尽管电厂高库存和水电发力突出使得动力煤需求较弱，煤耗同比增速为负，然而，从近期表现来看，电厂日耗周环比增长6.21%、月环比增长17.81%，且同比降幅快速收窄，6月中上旬日耗降幅在10%以上的水平，截至6月23日，日耗同比降幅下调至4.84%，需求侧出现明显改善。考虑到用煤旺季即将到来，预计煤价高位仍有支撑。

　　焦煤市场承压，预计将偏弱运行。据煤炭资源网数据，截至6月24日京唐港主焦煤价格为3150元/吨，周环比下降150元/吨；产地方面，山西低硫周环比下降240元/吨、山西高硫周环比下降45元/吨、柳林低硫周环比下降150元/吨、灵石肥煤周环比下降200元/吨。据煤炭资源网，由于下游焦化厂限产增多，采购放缓，煤矿出货承压，造成煤矿库存累积，从而炼焦煤供应过剩。考虑到焦炭价格受下游影响仍然承压，民生证券预计焦煤需求偏弱，同时蒙煤进口量稳步回升，焦煤价格预计将弱势运行。

　　焦炭市场情绪走弱。据煤炭资源网，本周钢厂成材累库严重，主动减产检修增多，铁水产量出现明显下滑，从而焦炭市场需求走弱。此外，钢厂对焦炭价格提降，而原料煤价格下调速度缓慢，使得焦化厂利润倒挂严重，限产增多。综合来看，焦炭市场供需基本面均较差，市场或延续偏弱。

　　投资建议方面，随着高温天气到来，电厂煤耗增加，日耗降幅大幅收窄，需求端出现明显改善，民生证券认为，后续动力煤价格高位仍有支撑。标的方面，推荐以下投资主线：1)盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注山煤国际、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2)传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源、兖矿能源。

　　国盛证券也表示，上周板块延续调整，主因国内煤价及海外油价出现明显回调。但随着气温攀升以及复工复产稳步推进，需求环比改善明显，电厂日耗快速攀升，沿海、内陆库存更是双双去化。后期在进口煤后期面临较大减量以及库存“虚胖”(低卡煤较多)的背景下，煤价有望止跌并开启旺季上涨通道。海外方面，俄乌战争、新冠疫情带来的影响极其深远，原有的国际秩序不断被打破，逆全球化不断演进，供应链印发冲击，造成全球范围内或发生能源危机，全球能源商品价格将长期维持高位。当前，半年报预告窗口期已至，煤价高位下，煤炭板块业绩确定性较强，而估值处于历史底部，考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，煤炭板块正在迎来业绩&估值的戴维斯双击。坚守核心资产，看好高长协占比、高分红煤企的估值修复，重点推荐：中国神华、中煤能源、陕西煤业、平煤股份。煤价上行周期中，看好高弹性品种，推荐：山煤国际、兰花科创，兖矿能源。焦煤首推平煤股份、山西焦煤。

（文章来源：东方财富研究中心）

文章来源：东方财富网

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